Gold lending

Có nên ngừng huy động và cho vay vàng là một câu hỏi mà TBKTSG đặt ra và có nhiều ý kiến trái chiều. Tôi thiên về phe không cấm đoán gì cả, chỉ cần có regulation và enforcement cho tốt. Tuy nhiên NHNN có thể có lý khi cấm huy động và cho vay vàng nếu NHNN lo ngại lạm phát. Vàng dùng trong giao dịch cũng là một phương tiện thanh toán như tiền mặt (thực ra an toàn hơn tiền mặt trong thời điểm hiện tại). Do vậy thắt chặt giao dịch thông qua vàng cũng tương đương với thắt chặt liquidity, một biện pháp chống lạm phát khá mạnh tay mà NHNN đã từng sử dụng.

Theo bài báo nói trên tổng lượng vàng trong dân chúng là 500 tấn, tương đương với $20b (khoảng 20-25% GDP của VN). Trong khi đó M1 của VN cũng chỉ khoảng 30% GDP (M0 còn nhỏ hơn nữa), do đó nếu NHNN siết chặt tiền tệ bằng cách tăng lãi suất trong khi lãi suất huy động/cho vay bằng vàng gần bằng không thì chính sách tiền tệ của NHNN sẽ không mấy hiệu quả. Tăng giảm lãi suất VNĐ NHNN còn có thể có tác động, chứ tăng giảm lãi suất vàng đòi hỏi NHNN phải có một lượng vàng dự trữ lớn so với số vàng trong dân. Có lẽ đây là lý do chính NHNN muốn cấm giao dịch vàng chứ không phải vì rủi ro là điều hoàn toàn có thể quản lý được.