Fiscal stimulus

Những ai đang băn khoăn liệu có cần một gói kích cầu thứ hai hay không nên đọc bài này của Willem Buiter. Theo Buiter cần phải có 4 điều kiện để một chính phủ đưa ra fiscal stimulus:

1. Nền kinh tế đang có excess capacity và đang bị demand-constrained.

2. Không còn khả năng kích thích qua monetary policy (nới lỏng tiền tệ).

3. Không có nguy cơ bị financial crowding out, nghĩa là lãi suất tăng sau khi kích cầu.

4. Không có nguy cơ bị direct crowding out, nghĩa là dân chúng và doanh nghiệp sẽ giảm chi tiêu và đầu tư khi chính phủ gia tăng chi tiêu của mình. Buiter cho rằng nguy cơ này dễ xảy ra nếu chính sách kích cầu thông qua giảm thuế trong khi debt của người dân đang cao.

Thực ra Buiter còn điều kiện thứ 5 nữa cho việc phối hợp kích cầu quốc tế, nhưng không quan trọng cho VN vì VN là một nước nhỏ. Xét trên 4 tiêu chuẩn này cho VN, tiêu chuẩn 2 và 3 rõ ràng không đạt.

Update (01/10): Mickey Levy của BoA cho rằng fiscal stimulus cũng cần exit strategy giống như monetary stimulus. Trong khi Fed đã đưa ra các option cho exit thì Obama/Geithner chưa có idea gì về exit cho fiscal stimulus.